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太空板业:短期业绩小幅下滑,长期向上趋势不变

发布时间:2013-01-30    研究机构:信达证券

事件:

2013年1月29日晚间公司发布业绩预告,预计2012年归属母公司股东的净利润较上年同期下降1%—31%,约为4168.02万元至5980.20万元,去年同期净利润为6040.61万元。

点评:

预告业绩略低于预期。公司2012年净利润同比有所下降的主要原因是:受宏观经济形势影响,许多在建工程进度放缓甚至停工,公司销售收入略有下降;应收账款有所增加,计提的坏账准备也相应增加;期间费用同比有所上升。此外,2011年公司收到政府补贴金额为592万元,而2012年公司收到政府补贴金额仅为131万元,这对净利润也造成了一定影响。

绿色建筑行动上升为国家战略,公司有望从中受益。国务院办公厅近期转发了国家发改委、住建部绿色建筑行动方案的通知,提出“十二五”期间完成新建绿色建筑10亿平方米,到2015年末20%的城镇新建建筑达到绿色建筑标准要求。公司的太空板产品绿色环保、资源综合利用,符合国家绿色建筑的要求,成为政策支持的对象,必将逐步取代传统的彩钢板和混凝土板等。

公司长期向上趋势不变。从工业市场来看,随着经济的企稳和产业转移等建设需求,工业建筑用房增长趋势不会改变,同时在国家建筑节能政策的倡导下,所带来的新型轻质建筑材料市场也越来越大;从民用市场来看,太空板民用住宅采用装配式,且建筑节能达75%,综合优势明显,此外,新型城镇化建设也给公司发展带来了机遇,公司正在逐步迈入民用建筑市场。

盈利预测:由于受宏观经济运行放缓影响较大,公司预告业绩略低于预期,我们下调公司2012年摊薄后EPS至0.54元(-18.18%),2013-2014年摊薄后EPS为1.13元和1.55元。考虑到公司在绿色建筑产业化领域的领先地位以及太空板产品的发展前景,我们维持对公司“买入”的投资评级。

风险因素:技术被仿冒及泄密风险;应收账款占比较大风险;税收政策风险;原材料价格波动风险。

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