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建材行业跟踪报告:下半年需求料将回升,但周期拐点难现,继续自下而上选股

发布时间:2015-07-21    研究机构:海通证券

投资要点:

上周板块回顾

上周建筑材料指数涨幅约6.1%,相对A 股指数收益约为0.2%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为1.9%、4.7%,三级行业管材指数涨幅约5.1%。

水泥行业

上周动态:上周全国水泥市场价格环比回落0.5%;全国库容比环比增约0.5个百分点。7月中旬受降雨和高温天气影响,下游需求表现仍较弱,但局部地区有止跌企稳迹象,如长三角、陕甘宁等地。7月下旬至8月大部分地区将迎来高温天气,需求会略好于梅雨季节,但地产表现仍然较弱、整体需求难有大幅改善。目前大部分企业价格已在现金成本附近,部分企业主动或被动停产缓解供应压力,后期价格降幅有限。

投资逻辑:年初以来地产销售端持续回暖,下半年有望传导至地产投资端;地方债务臵换及PPP 模式的推进亦有望带动基建投资加速回升,下半年建材需求增速或可反弹。但人口拐点带来地产投资长周期下行,行业长期需求弹性不足; 而供给端新增产能节奏明显放缓,但存量产能尚未去化;水泥难现周期拐点驱动的整体性行情。

玻璃行业

上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1080元/吨,环比降约0.60%;全国浮法玻璃库存量为3536万重量箱(176.8万吨),环比下降0.11%。现货市场继续走弱,生产企业产销情况并不理想;上半年地产新开工等数据表现不佳,未来玻璃需求不乐观,而新建和冷修生产线复产的步伐仍在加快,供需矛盾加剧。

精选个股

1) 白马成长股、建材行业“沙漠之花”:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率;有业绩、PE 估值合理

推荐东方雨虹(防水大行业唯一龙头、保温材料/建筑辅料布局开拓新增长点; 显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,低杠杆、高分红)、友邦吊顶(行业持续成长,公司领跑;短期地产需求企稳)。

2) 强诉求下事件驱动机会:股价跌破增发(底)价、股权质押临近警示线

推荐旗滨集团(员工持股计划推进、前次定增方增持、转型升级预期强)、开尔新材(实际控制人已公告增持计划、已确立“环保+高端搪瓷消费”的转型方向)、建研集团(天堂硅谷参与3年期定增、已公告外延拓展跨境电商及无人机等领域)、纳川股份(拟向大股东现金增发、转型新能源汽车态度坚决、新能源汽车运营福建省试点推进可期)。

3) 平台价值或壳价值: IPO 暂缓、注册制未至,小市值公司再现壳价值

推荐秀强股份(主业短期受益光伏回暖、中长期乏善可陈,市值仅余约30亿元)、建议关注太空板业(主业经营承压、有转型预期、市值约29亿元)。

风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。

申请时请注明股票名称